En una reciente entrevista en Liberty and Finance, el destacado gestor de fondos Michael Pento presentó un poderoso argumento a favor del papel ascendente del oro en el sistema financiero global. Pento, fundador de Pento Portfolio Strategies, afirmó que una serie de factores están llevando a la erosión de la dominancia del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial, abriendo paso para que el oro ocupe su lugar.
Pento, conocido por su análisis de mercado directo y su frecuente perspectiva bajista sobre la estructura de deuda de la economía estadounidense, se unió al presentador de Liberty and Finance, Dunigan Kaiser, el 28 de abril de 2025, para compartir sus ideas. Su discusión se extendió más allá de los metales preciosos para abarcar el precario estado de los mercados de valores y bienes raíces, todo dentro del contexto de un orden económico global cambiante donde el oro es cada vez más buscado como refugio.
El tema central de la entrevista de Pento fue su convicción de que el oro está reemplazando activamente al dólar estadounidense como la moneda de reserva mundial. "Y es por eso que el oro está suplantando al dólar de Estados Unidos como la moneda de reserva mundial", afirmó Pento enfáticamente. Atribuyó este cambio a una pérdida de confianza en el dólar, alimentada por factores como las crecientes tensiones comerciales y la politización del dólar a través de sanciones.
Elaboró en este punto destacando el impacto de las sanciones en países como Rusia, sugiriendo que ha llevado a otras naciones a reconsiderar mantener cantidades sustanciales de su riqueza en activos denominados en dólares estadounidenses. "Bueno, eso comenzó la creencia de que, ¿qué pasa si China va a tener, ya sabes, un billón... de su riqueza soberana en bonos del tesoro de EE. UU.... ¿tiene mucho sentido mantener mucha de la riqueza de tu nación en otra nación que tiene un comportamiento tan volátil?", cuestionó Pento.
Pento enfatizó cómo las disputas comerciales en curso están socavando aún más la posición del dólar. Explicó que una reducción significativa de los superávits comerciales globales para países como Japón y China disminuye su necesidad de reciclar esos fondos en el mercado del Tesoro de EE. UU., debilitando así la demanda del dólar. "Si el comercio global se detiene...la oferta por nuestros bonos del tesoro se debilita significativamente", señaló.
En este escenario, Pento argumentó que las naciones que buscan diversificarse lejos del dólar y evitar la apreciación de la moneda cada vez se están volcando más hacia el oro. "Vendo bonos del tesoro, vendo los bonos denominados en dólares y compro oro. Y por eso es que el oro está reemplazando al dólar estadounidense como la moneda de reserva mundial", reiteró, conectando el panorama geopolítico directamente con el creciente atractivo del oro.
Si bien el enfoque de la entrevista se inclinaba fuertemente hacia el papel emergente del oro, Pento también expresó preocupaciones significativas sobre los mercados de acciones y bienes raíces. Calificó la resistencia del mercado de valores como una forma de "negación" frente a las inminentes interrupciones en la cadena de suministro y las expectativas de ingresos poco realistas. En cuanto a los bienes raíces, señaló el aumento de las tasas hipotecarias y el incremento de inventario como presagios de una posible disminución.
Sin embargo, estas preocupaciones se enmarcaron dentro del contexto más amplio del debilitamiento del dólar. Pento sugirió que a medida que la confianza en los activos tradicionales denominados en dólares disminuye, el atractivo del oro como un refugio estable e independiente de valor solo refuerza su caso como un activo de reserva.
El análisis de Michael Pento presenta una tesis convincente, aunque potencialmente controversial, sobre el resurgimiento del oro en el escenario global. Su argumento va más allá de la narrativa tradicional del oro como un activo refugio durante tiempos de incertidumbre económica. En cambio, postula un cambio fundamental en el orden monetario internacional, impulsado por factores geopolíticos y una disminución en la fe en la estabilidad a largo plazo del dólar estadounidense. Si bien la completa suplantación del dólar como la principal moneda de reserva mundial es una perspectiva monumental, el razonamiento de Pento, basado en dinámicas comerciales y gestión de riqueza soberana, ofrece una perspectiva estimulante sobre la trayectoria actual de las finanzas globales. Tanto inversores como formuladores de políticas serían sabios al considerar las implicaciones de este potencial cambio de paradigma.
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